泓信一周市场点评 | ​ 对长期资金来说 目前债券收益率是较好的入场时机

  2017-01-09 本文章1025阅读


【泓信一周市场点评】

宏观经济


美元已显疲态,人民币汇率大幅反弹。上周离岸人民币汇率惊现大幅波动,波动幅度超过16年初,最终离岸人民币兑美元汇率周涨幅达1.69%。人民币兑美元汇率的快速升值有多重因素:一是近期美元已显疲弱,美元指数连续两周收跌。二是离岸人民币流动性趋紧,CNY HIBOR利率大幅飙升,做空人民币的成本显著上升,空头急于平仓而引发了汇率的剧烈波动。自2016年10月份以来,美元指数已涨幅已达近8%,已经较好的反映了经济增长和加息的预期,临近特朗普上台,之前的预期将面临验证,加之近期欧洲经济数据有明显好转,尤其是德国通胀数据远超预期,可能引发欧洲终止QE的担忧,欧元有望触底反弹,而美元则将转为弱势,人民币贬值的压力将得到暂时的缓解。


股票市场


国企混改,市场企稳弱反弹。年初流动性有所改善,短期利率开始回落,市场的恐慌情绪缓解,市场上周企稳反弹。不过市场并未形成持续性的热点,尤其是中小盘,反弹一天后便开始调整,权重股在国企混改的支撑下表现相对强势,但标的在不同行业间切换较为频繁,也从侧面反应出市场情绪依旧谨慎。从外部环境来看,美元稍显疲态,离岸人民币便快速反弹,可能表明市场态度已经出现变化,人民币汇率有望企稳,而债券市场的风险也已得到有效释放,年初的市场将处于一个相对稳定的环境,只是在缺乏增量资金,IPO过会节奏加快的背景下,市场仍将维持弱势震荡的格局。


债券市场


本周央行公开市场净回笼接近6000亿,市场情绪重新趋于谨慎,10年国债收益率大幅走高18bps至3.20%。目前3.20%的十年国债对于银行具有很好的配置价值,但是在跨春节的资金仍然较为紧张的情况下,收益率短期较难看到明显的下行。更长期来看,中国经济将继续痛苦的转型过程,增速持续下行,债券收益率长期走低的趋势不变。对于长期资金来说,目前的收益率是较好的入场时机,3.20%的十年国债收益率或成为今年的高点。


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